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在2024年，中国电影市场总票房为425.02亿元（含服务费），较2023年同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；放映场次1.4亿场，同比增长8.4%。新上映电影497部，比2023年少11部。其中，票房过亿的影片有72部，比2023年多2部，但票房超过5亿的影片只有16部，比2023年少13部。

截至4月30日，A股影视公司均已公布2024年度报告。万达电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海、上海电影这五家院线公司的总营收为166.9亿元，同比下降17.5%；归属于母公司的净亏损为12.29亿元，去年同期为盈利11.96亿元，同比下降202.74%。

在经历了2023年的短暂回暖后，影视行业再次遭遇严寒，五大院线公司无一例外地受到影响。除了上海电影保持盈利外，其他四家公司均出现亏损，金逸影视、万达电影、横店影视由盈转亏，幸福蓝海则继续亏损。特别是幸福蓝海，自2020年以来一直处于持续亏损状态，2024年的营业收入和净利润均大幅下滑，成为本次电影市场寒冬中的最大输家。

万达电影利润出现“两极反转”，而幸福蓝海的营收显著下滑。受电影市场整体票房和观影人次下降的影响，院线公司的营收和利润均出现下滑。

在2024年的中国电影市场，万达电影以123.62亿元的营收高居榜首，这一数字占到了院线公司总营收的74.1%，是其竞争对手横店影视同期收入的6.27倍。营收降幅最大的公司为幸福蓝海，其总营收同比大幅下降40.53%，降至6.54亿元。尽管上海电影营收降幅最小，但其在五家公司中排名倒数第二。

在亏损方面，万达电影同样位居前列，全年净亏损达到9.4亿元，较去年同期减少了203.05%，与上一年盈利的9.12亿元形成了鲜明对比。横店影视和金逸影视也经历了由盈转亏的转变，2024年分别亏损0.96亿元和0.9亿元。幸福蓝海是唯一一家亏损持续增加的公司，亏损额较2023年扩大了772.98%。尽管上海电影保持盈利，但其净利润同比下降29.08%，降幅超过了营收。

对于院线公司来说，电影放映、卖品及广告服务是推动营收增长的关键因素。2024年，万达电影的观影收入为66.87亿元，同比减少20.82%，占总营收的54.09%，比2023年降低了3.67个百分点。在万达电影之外，按营收降幅从高到低排序，依次是幸福蓝海、金逸影视、横店影视和上海电影，降幅分别为28.94%、27.65%、19.49%和17.33%。这四家公司的院线发行及放映收入合计为35.46亿元，约为万达电影同类收入的53.03%。

在非票业务方面，万达电影的卖品及广告服务收入分别为15.45亿元和12.78亿元，同比分别减少20.53%和3.46%，合计占总营收的约23%。其他四家公司的细分收入均在千万级别，对业绩影响较小。值得注意的是，横店影视并未详细披露其卖品及广告服务的收入情况。

根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第二十六号——影视》的规定，上市公司需要披露与影院放映相关的卖品业务和广告业务的相关信息。如果这些收入占当期营业收入总额的10%以下，则可免于披露。据此，横店影视的非票业务收入占比不足总营收的10%，而万达电影、上海电影、金逸影视和幸福蓝海的非票业务比重分别为22.84%、14.88%、13.54%和9.45%。幸福蓝海在毛利率和净利率方面均处于最低水平。在毛利率比较中，金逸影视是唯一一家电影放映业务毛利率为正的院线企业，然而这一比率仅为2.78%，显著低于其整体毛利率的14.19%。相比之下，横店影视、上海电影、万达电影和幸福蓝海的电影放映业务毛利率均为负，具体数值分别是-1.10%、-2.66%、-8.85%和-17.62%。

尽管如此，得益于非票业务的较高毛利率，五家院线公司的整体毛利率均保持正值，但彼此间的差距仍然较大。2024年，上海电影和万达电影的整体毛利率均超过20%，分别位列第一和第二；金逸影视以14.19%的毛利率位居第三；而横店影视和幸福蓝海则以3.06%和3.21%的毛利率位列行业末尾，这两个比率都处于个位数水平。

很明显，院线企业的盈利能力与其非票业务的比重呈正相关。横店影视和幸福蓝海的非票业务占比均不到10%，这一因素导致它们的毛利率与其他公司相比明显落后。

在净利率方面，只有上海电影的净利率为正，其余四家公司均为负。幸福蓝海的净利率最低，达到-29.61%，位居末位。

有趣的是，尽管幸福蓝海的毛利率与横店影视相近，但净利率却相差约25个百分点。这主要是因为两个因素：一是资产减值和信用减值损失，二是期间费用率。

首先，幸福蓝海确认的资产减值损失和信用减值损失合计达到0.52亿元，同比增长177.45%，仅次于万达电影。但由于万达电影的营收规模较大，这一减值因素对净利率的影响被削弱。与此同时，横店影视的资产减值损失仅为76万元，而信用减值损失反而转回438万元。

其次，幸福蓝海的期间费用率高达26.77%，同比上升约10个百分点，在五家院线公司中增速最快。而横店影视的期间费用率仅为8.96%，同比增长不到1个百分点。